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东方证券:给予中微公司买入评级,目标价位172.28元

来源:未知 发布时间:2022-04-21 17:46
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2022-04-02东方证券股份有限公司蒯剑,马天翼,唐权喜对中微公司(688012)进行研究并发布了研究报告《刻蚀设备具备全球竞争力,MOCVD受益于miniLED行业趋势》,本报告对中微公司给出买入评级,认为其目标价位为172.28元,当前股价为117.2元,预期上涨幅度为47.0%。

中微公司(688012)

核心观点

具有全球竞争力的刻蚀设备和 MOCVD 设备企业,业绩持续向好: 公司是科创板首批上市企业之一,主要生产集成电路刻蚀设备和 LED MOCVD 设备。刻蚀设备方面,公司先后开发了电容性和电感性等离子体刻蚀机。 MOCVD 设备方面,公司早期产品应用于蓝绿光 LED 及功率器件,后续扩展到深紫外 LED 和高端 miniLED 领域。受益于半导体设备市场发展及公司产品竞争优势, 2021 年公司实现营收 31 亿元,同比增长 37%,实现归母净利润 10.1 亿元,同比增长 105%。

国产替代叠加产能扩张,公司刻蚀设备迎来机遇: 从下游端看,以物联网为代表的新兴应用驱动半导体产业新一轮增长,衍生出巨大的设备市场需求。从技术端看,芯片制程升级和工艺改进对刻蚀设备的数量和质量提出更高要求。从需求端看,受全球贸易摩擦影响,国产设备受到国内晶圆厂商的青睐。公司刻蚀设备已进入台积电等国际一流晶圆厂, 并逐步打破国际刻蚀巨头在国内的垄断。 以长江存储为例,其 2020 年公开招标的刻蚀设备中,中微公司中标占比为 14%, 位列第二。

LED 应用广阔,带动 MOCVD 设备业绩增长: mini/micro LED 正成为显示技术的发展方向。当前 miniLED 技术正逐步成熟,在中高端液晶显示屏背光、 LED 显示屏得到大规模应用。此外,用于消毒杀菌领域的深紫外 LED 有着巨大的市场机遇。公司已推出应用于深紫外 LED 外延片生产的 Prismo HiT3?设备和应用于 miniLED 的Prismo UniMax?设备,带来新业绩增长点。 2021 年 12 月公司 Prismo UniMax?MOCVD 设备订单已超 100 腔。

内生外延,打造平台化公司: 内生发展方面,公司已组建团队开发 EPI 和 LPCVD设备;外延布局方面,公司已投资睿励仪器(检测)、拓荆科技(薄膜沉积) 和理想万里晖(太阳能(000591)电池) 等公司,并积极探索其他合资与合作机会。

盈利预测与投资建议

我们预测公司 2022-2024 年每股收益分别为 1.58、 2.23、 3.11 元, 22 年每股收益下滑主要因为考虑到非经常性损益的不确定性, 我们对非经常性损益项目进行了保守预测。 考虑到刻蚀设备国产替代空间广阔,采用绝对估值法( FCFF) , 给予 172.28元目标价,首次给予买入评级。

风险提示

刻蚀设备国产化进度不及预期; 半导体设备行业景气度不及预期; miniLED 需求不及预期;政府补助下滑风险;零部件断供风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券(000783)赵智勇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为66.96%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.48亿,根据现价换算的预测PE为96.86。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级8家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为166.89,利来网站是多少。证券之星估值分析工具显示,中微公司(688012)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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